FAM OBEROENDE

FAM OBEROENDE
-

måndag 11 mars 2019

Oscar Properties Pref

I detta inlägg tänkte jag sammanfatta mina tankar kring Oscar Properties Preferensaktie av serie A, det vill säga den "vanliga" som inte har en fast inlösenkurs om 500 kronor som serie B har.

Jag vill hävda (detta kommer jag säkert att få äta upp) att denna är grovt undervärderad just nu.

Varför?


  1. Oscar Properties kommer med största sannolikhet inte att gå omkull. - Preferensaktiens värde just nu värderar bolaget som att den sannolikheten är mycket stor.
  2. Kapital kommer att ordnas fram så att bolaget kan betala sina fodringsägare inklusive sina preferensaktieägare. - Detta vore annars en katastrof för hela bolaget och jag tror inte att huvudägaren Oscar Engelbert låter detta ske (både prestige och monetärt). 
  3. Jag tror att bolaget kommer att stärka kassan under året - En nyemission eller annan kapitalanskaffning vore enbart positivt ur preferensaktiens aspekt.


Villkoren för preferensaktien när de ersatte de tidtagare under 2015 (mitt i glödheta byggboomen) var:

  • Preferensaktierna medför företrädesrätt framför stamaktierna till en årlig utdelning om 20 kr per preferensaktie med kvartalsvis utbetalning om 5 kr
  • Preferensaktierna innehar en tiondels rösträtt per aktie i förhållande till Bolagets stamaktie
  • Bolaget har rätt att lösa in preferensaktierna till 350 kr per preferensaktie
  • Vid eventuell likvidation av Bolaget har preferensaktierna rätt till företräde om 300 kr per preferensaktie

Idag betyder det en DA på ca 27 % (pris 75 kr). Varje kvartal ger ca 7% tillbaka av satsat kapital (ungefär vad hela årsavkastningen var till en början). Preffen är alltså inte värd mer än en fjärdedel av det värde som varje ägare har rätt till vid likvidation av bolaget.

Utvecklar varje punkt lite mer här.
1: Jag kan så klart inte utesluta att det är kört men jag håller ändå det alternativet för mer osannolikt än att bolaget fortsätter verka ett antal år framöver (minst fyra år till vilket är det som behövs för att få tillbaka satsat kapital och lite ränta). Det finns nämligen en inbyggd riskspridning i själva projektportföljen. Vi tänker att ett av Oscars projekt går helt åt skogen. De som tecknat sig hittar ett kryphål från kontrakten och kan dra sig ur, byggkostnaderna skenar samtidigt. Som tur är ligger varje projekt i ett eget bolag med sina egna lån. Moderbolaget äger en del (typ som en kontantinsats) men bankerna äger mest i form av säkerheter på de lån de gett ut. Oscar får givetvis 0% marginal på projektet vilket är dåligt men jag tror inte att de stora bankerna vill behöva få ett antal prestigefulla lägenheter med "milsvid utsikt"på halsen. Då tar man hellre en nedskrivning än tar över dessa. Oscar får ta en nedskrivning på totalen och kanske behövs en nyemission men de går inte omkull. Kanske ställer man till och med in sina utbetalningar till preff-ägarna under tiden som stöket fortgår men då kickar en ränta in om 10% så man vill helst inte göra detta.

Vidare kommer många projekt att färdigställs under året och då kan man stänga affärerna i de olika holdingbolagen. Skulle det finnas ett mindre antal osålda lägenheter kvar så gör bolaget enkelt så att de köper dessa och låter förvalta dem i egen regi så att affären kan stängas. Att hyra ut lägenheter i Stockholms innerstad är trots allt inte en omöjlig sysselsättning även om det inte ger samma kassaflöde som att få total exit. 

Vidare tror inte jag att den prestige som ligger i stadsplaneringen, att låta de nya skyskrapor som medgetts i modern tid väger ganska högt i maktens korridorer. En konkurs skulle inte bara svida för Oscar utan för många, många fler som inte vill att detta sker. 

Åter till projekten. Dessa kan avslutas under året: 
  • 79&PARK (Gärdet) (fem lgh kvar)
  • Norra Tornen (Innovationen slutsålda, 44 st kvar på Helix eget projekt)
  • No 4 och Fabrikören (Nacka Strand) (10 st lgh kvar)
  • BAGERIET (Kvarnholmen) - (slutsålda)
  • Nybrogatan 19 (slutsålda)
Här fås eget kapital och vinster (räknar med marginaler på minst 10%). jag ger mig inte in på att räkna för detaljerat för det finns stora osäkerheter (ex ökade byggkostnader) men de obligationer som förfaller i höst bör kunna betalas ihop med aktieägarnas utdelning.

2: Även om den nedskrivning som nyligen är gjord och marginalerna från ovanstående projekt inte räcker så kan bolaget anskaffa mer kapital. Övriga Fastighetssverige följer all denna dramatik  noggrant och jag tror absolut att det finns många intressenter som skulle vilja ta över/köpa loss eller gå samman med Oscar som är en erkänt skicklig förhandlare i Stockholms tekniska nämndhus. De markanvisningar han skaffat är inget man skämtar bort. Och vi ska inte heller begränsa oss till Sverige. En utländsk aktör som vill in på Stockholms fastighetsmarkand, där denna får mycket för sina högre värderade fiatvalutor än våran "lada-valuta" kan mycket väl se Oscar som en perfekt partner att teama upp med nu när det går knackigt för dem. 

3: Eftersom Oscar själv sålt stora delar av sitt pref-innehav så kan man givetvis spekulera i om detta är pengar han själv behöver för att vara med i en kommande nyemission. Som sagt, skulle det bli en nyemission så skulle detta vara positivt för preffarna då kassan stärks. Under den slagiga handeln har preff-aktien tagit mer stryk än stamaktien vilket jag tycker är väldigt märkligt. Risken bör allt annat lika vara betydligt lägre i preff-aktien. Ändå har båda aktierna rasat cirka 65 % på ett år.

Disclaimer: jag kan ha gått på en stor värdefälla här men äger Oscar pref för en betydande summa. Nästan 10% av hela portföljvärdet. 


fredag 1 mars 2019

Månadsrapport februari.

Februari bjöd på sakta men säkert stigande nivåer och det börjar helt klart prisas in en hel del framtida succéer såsom nedgrävd stridsyxa mellan USA o Kina och duvaktiga centralbankschefer.

I stort är jag nöjd med rapportsäsongen. Att fortsätta överraska positivt tror jag dock blir svårt utifrån själva den organiska verksamheten, då krävs valutaeffekter eller andra stimuli som uppköp, uppdelningar eller utdelningar/återköp. Lite ”trend” denna gång har varit att sminka grisen genom att höja utdelning en hel del och samtidigt redovisa fallande tillväxt, rörelsemarginal eller vinst. Som lite plåster på såren. Ska man fortsätta lyckas under året behöver man skickligt/tursamt plocka ut russinen ur kakan. En grannlaga uppgift.

Under februari gick Ahlsell-affären i lås. Kanske hade vi tjänat mer på att följa med i en indexfond under denna månad men det är inte fy skam att få drygt fem procent på ca 1,5 månad. Köpt i slutet av december för 52,25kr och löstes in nu i mitten av februari för 55kr.

En smäll vi åkte på under månaden var en för vidlyftig affär i Oscar Properties preff. Jag trodde inte fallhöjden skulle vara så här stor. Ju mer man läser på desto mer inser man att den ”säkra” utdelningen inte är så säker. Har dock väldigt svårt att se Oscar kunna leva med en konkurs. Jag tror faktiskt att han ordnar finansiering och jag tror det blir en riktad nyemission där antingen Balder (kompisen Erik Selin) eller Fastpartner (pappfigurer Sven-Olof Johansson) går in likt Klövern gjort i Tobin. Annats är utländsk aktör som vill gå in med etablerad lokal partner. Då lär preferensaktien rusa i höjden så vi behåller på vinst och förlust. Blir det inställd utbetalning och kk så blir det smärtsamt men lärorikt.

Februari summeras i övrigt för vår del till:

Nyspar: 1000kr. Ja ni läste rätt, det är inte en nolla fel. Det har varit stora utgifter denna och föregående månad.

Portföljerna har följande värde till dagsdato:

Aktieinvest isk: 696 tkr
Aktieinvest ips: 61 tkr
Avanza KF: 962 tkr
Avanza pf1: 94 tkr
Avanza pf2: 123 tkr
Nordnet KF: 306 tkr (här ses värdetappet om nästan 50k relaterat till Oscar pref).
Nordnet AD: 78 tkr
Summa: 2,32 mkr

Samma summa som förra månaden. Vi har parkerat här helt enkelt med gungor o karuseller!

onsdag 6 februari 2019

Sålt av Pandora och Facebook

Jag har passat på att sälja av bolag som rusat efter rapport.

Facebook är ett bolag som jag var kluven till från början men som blev aptitlig när de rasade i slutet av förra året efter mycket motvind och svag utveckling på nya användare. I årets sista rapport som man presenterade för någon vecka sedan så var man någorlunda "Back-on-track". Man fortsätter tjäna grymt med pengar och instagram är ännu inte profiterat fullt ut. Man har även andra tjänster i pipen. Jag släppte ungefär halva innehavet på plus-minus-noll i decemberdeppet som var och bestämde mig för att syna resten på q4 och det gjorde jag rätt i då bolaget skjöt iväg tvåsiffrigt. Avyttrade det jag hade kvar på dryga 169 dollar.

Pandora har också varit ett "knivfångarförsök" som äntligen gick vägen. Nedsnittning har skett i många omgångar och jag har väntat på gårdagens relief-rally. Egentligen var ju inte rapporten kanonbra, problemen kvarstår definitivt men ledningens sjukdomsinsikt och kraftfulla åtgärdspaket för detta föll marknaden i smaken. Antar att det även blev en hel del short squeeze då många blankat aktien. Nu sålde jag den i omgångar under gårdagen (snitt på dryga 330) och ca 14% upp på en relativt stor position (har svällt i nedsnittningsträsket).

Därmed har jag skapat luft för att göra lite skitaffärer igen! :)

lördag 2 februari 2019

Månadsrapport januari

Som i bandy händer det en hel del på marknaden. Så här skrev jag i november-rapporten:

Marknaden fortsätter att blåsa snål motvind och visst känns det toppish nu när traders spekulerar bort miljoner av andras pengar och behöver fly landet...när alla sätter hela sitt hopp till utfallet av ett G20 möte som kan leda till ingenting och när allt fler börjar snitta ner sig i bolag som säkert kommer att leverera vinst, så länge pusselbitarna faller på plats.

Här befinner vi oss och av den anledning är det många med mig som längtar efter ett ”relief-rally” nu i december! Frågan är vad det ska bygga på bara. USA börjar kännas riktigt svagt och det enda där som kan boosta riskaptiten vidare är försiktigare FED i kombo med att Trump twittrar handelsvänliga saker. Får vi inte det så talar mycket för ett riktigt oroligt (läs: pissigt) 2019.”


Frossan fortsatte ett tag till men sen blev det lite bättre. Det som främst hände var att FED blev lite försiktigare samtidigt som ett antal uppstyltade fotografier på ett stelt leende USA och Kina vid förhandlingsbordet lugnade den hypernervösa marknaden. Därefter kom också ett antal positiva tweets av USA:s vuxna baby, tillika världens mäktigaste man och saken var biff ett tag till. Biffen börjar dock få lite väl sunkiga tillbehör, en statsapparat som stängdes ner (förvisso tillfälligt öppnad men smockan hänger kvar i luften) och ett Kina som svajar betänkligt ur många aspekter.

Jokern anser jag vara Brexit, den är väldigt svårtolkad just nu. Blir urträdet uppskjutet så blir det positivt, blir det hårt så blir det klart negativt. Hur det går vet nog ingen. Marknaden förutsätter just nu ett sansat urträde.

Det är bara att hänga på och njuta av att vi är i kvartalsrapporternas underbara värld igen. Åter ska vi få syna facit på temperaturen just nu och höra lite framåtblickande vd:ar vars ord kommer få betydelse för de kommande månaderna. Än så länge känns det helt ok med hyggliga resultat.

Nyspar: 35 tkr

Som jag lagt till kommentar om i förra inlägget måste jag ha haft lite för bråttom i min årssummering (kamp mot klockan och barn som skulle vakna). Facit blev några procent sämre. Ska se om jag orkar backa bandet och ta fram exakt siffra. Är ju ändå lite intressant för att mäta årsavkastningen.

Januari har hurusom gett ett litet uppsving, portföljerna har överlag hoppat upp ett antal sköna procent sen sist och summeras nu till:

Aktieinvest ISK: 686 tkr.
Aktieinvest IPS: 58 tkr.
Avanza KF: 937 tkr
Avanza PF1: 98 tkr
Avanza PF2: 111 tkr
Nordnet KF: 358 tkr
Nordnet AD: 74 tkr
Summa: 2,32 mkr.

Jag har testat att köpa en hygglig post Ahlsell efter budet om 55. Det var lite för stort gap mellan aktiekurs och budnivån, ca3,5% vilket kändes som fina snabba pengar. Nu har styrelsen gått ut och rekommenderat ägarna att acceptera budet så mycket talar för att det går igenom.

Andra händelser i rapport var att vi ökade lite i Apple på nerstället i december. Och att jag ökat i Pandora. Den rapporten blir riktigt intressant!

Hoppas ni haft en god kapitaliserande januarimånad!

måndag 31 december 2018

Årssummering 2018

Wow vilket år!

På hemmafronten har det varit full föräldraledighet för mig men ändå helt ok inkomstmässigt då min snälla arbetsgivare toppar upp lönen de första sex månaderna till 90%. Vilket lyxigt land vi lever i när det gäller föräldraförsäkringen. Nästan lite för bra...

Alternativ investering utanför börsen med uttag om 219 tkr.

Nåväl.  Det är snart nyårsafton och 15 minuter tills lillan ska vakna så detta inlägg skriv lite i all hast.

Nyspar blev: 296 000 kr.
Utdelningar:  ca 50 tkr.

Årets summering:
Avanza KF: 947, ca -16% för året.
Avanza PF1: 94, ca -14% på året.
Avanza PF2: 110, ca +2% på året.
Nordnet KF: 332, ca -11% i år.
Nordnet AD: 74, -12% i år.
Aktieinvest ISK: 680, ca +10 % i år.
Aktieinvest, IPS, 53, ca -7% i år.

Summa 2,3 mkr. (jmf störande post om 219 tkr) gör att resultatet mot 2017 ska vara 2,52 mkr.

Vi slutar alltså året där vi började ungefär och det är på grund av nysparandet och utdelningarna eftersom portföljerna gått ca minus 5 procent på totalen detta år. Det är faktiskt lite bättre än index men alltid trist med negativ utveckling. 

Hade vi gått likvida i augusti, september så hade vi slutat året på rejält plus men så är det, börsen är lynnig, vem vet vad som sker nästa år. Tänker att det är 50-50 mellan plus och minus på kommande år. Beror mycket på vad som sker på makrofronten som man inte kan råda över. 

Vi får smälta detta över några rejäla glas champagne ikväll och fundera på vad 2019 kan ge oss.

Gott nytt alla läsare, hoppas 2019 blir ett riktigt bra år!


tisdag 4 december 2018

Månadsrapport november

Marknaden fortsätter att blåsa snål motvind och visst känns det toppish nu när traders spekulerar bort miljoner av andras pengar och behöver fly landet...när alla sätter hela sitt hopp till utfallet av ett G20 möte som kan leda till ingenting och när allt fler börjar snitta ner sig i bolag som säkert kommer att leverera vinst, så länge pusselbitarna faller på plats.

Här befinner vi oss och av den anledning är det många med mig som längtar efter ett ”relief-rally” nu i december! Frågan är vad det ska bygga på bara. USA börjar kännas riktigt svagt och det enda där som kan boosta riskaptiten vidare är försiktigare FED i kombo med att Trump twittrar handelsvänliga saker. Får vi inte det så talar mycket för ett riktigt oroligt (läs: pissigt) 2019.

Jag tycker Gamla stan - kort sikt, brukar ha skarpa blogginlägg om makroagendan och nu när Gott-o-dix mer eller mindre lagt av med sina så är de extra uppskattade. T.ex detta eller detta.

På bolagsnivå går inte mycket rätt just nu i portföljen.
Jag har sålt av Leo-vegan helt med rejäl förlust. Jag tappade förtroendet efter att ha lyssnat på senaste conf.callet. Även fast beslutet var jobbigt så visade det sig vara rätt än så länge, kräftgången har fortsatt och jag skulle inte bli förvånad om fler negativa nyheter kommer.

Jag har tyvärr ökat i vissa innehav på ”dippar” som fortsatt ner. Det därmed att snitta ner sig...inte bra.

Jag har efter flera års uppbyggt självförtroende börjat känna mig riktigt medelmåttig med halvtaskigt självförtroende. Allt jag rör vid blir typ fel just nu. Borde tejpa ihop  fingrarna eller dumpa telefonen om dagarna. För mycket pill på Avanza-appen. Lustigt nog är den depån jag rör minst den dom går bäst. Till saken hör förvisso att vårt MRG-innehav fanns där men ändå.

Så, nu har jag gnällt klart.
Nyinsättning: 28 tkr

Aktieinvest ISK: 719 (gått bäst i år, mrg-bud bla).
Aktieinvest IPS:  58 (seg)
Avanza Kf: 875 (usch!)
Avanza PF1: 110 (suck)
Avanza PF2: 120 (ok)
Nordnet kf: 353 (hu. Från +15 till -5%...)
Nordnet ad: 75 (riktigt dåligt)
Summa: 2,3

Mitt mål för 2018 var att erhålla positiv avkastning. Det blir mycket svårt som det ser ut just nu.
Ibland kostar det mer än det smakar...




tisdag 13 november 2018

ökade inkomster

Det går bra nu....Min kära fru har stigit i graderna, hon drar nu in 70 tkr i månaden före skatt plus avsättning till tjp ca 11000 kr hos Nordnet. Utöver detta möjlighet till bonus och ett "lock-up"-avtal som gör att en större bonus inkasseras efter tre år. Det blir ca 44 tkr efter skatt in på kontot.

Bildresultat för pengaregn










Så jäkla stolt!!! Hon är så duktig! :)

Då jag själv drar in ytterst modest just nu pga f-ledighet är det extra roligt att börja fantisera om hur det kommer se ut när vi båda tjänar hyggligt med pengar...

Jag tror inte det är omöjligt att vi stundtals kommer ha över 120 tkr före skatt och ca 80 netto i framtiden!