FAM OBEROENDE

FAM OBEROENDE
-

lördag 30 december 2017

Årsumering 2017

Då var det snart dags att lägga 2017 åt handlingarna.
Året då mycket hände men det största av allt låg helt utanför denna bloggs ämne, vi fick ett tredje barn!

På ett sätt så inverkade faktiskt det ganska mycket på hur resultatet blev även för vår ekonomi och vår möjlighet att spara in till familjekontot. Med en föräldraledig så blir det skralare i kassan helt klart.

Men året kan också karaktäriseras av att vi jobbat vid sidan av marknaden med alternativa investeringar:
Först så kan jag meddela att vår investering via Tessin - radhus i Borlänge - nu fallit väl ut (i förtid) och summan landade på kontot i dagarna.

Vidare så har vi satsat mycket tid, energi och en hel del pengar på att rusta upp vår sommarstuga som vi köpte förra sommaren. Vi har fått stugan värderad till minst 1,2 mkr och vi köpte den för 790 tkr. Jag har inte 100 koll men bedömer att vi i pengar kostat på stugan med 110 tkr. Desto mer tid men för det har vi fått en fin värdeutveckling! Nu planerar vi inte att sälja men det var mest för att få lite koll på marknaden som vi värderade den. Vi ämnar bo där ibland och hyra ut den ibland. Vi har till och med lyckats hyra ut den i två omgångar under detta år off-season vilket vi inte trodde. Vi har räknat med att det är främst vår- och sommartid som vi kan hyra ut den. Till det lån vi tog för stugan så amorterar vi och det kan räknas som ett sparande i sig. Summan från uthyrningen är modest men några sköna tusenlappar som kan täcka lite driftskostnader som slamtömning och el-kostnad.

Huset här hemma har hyrts ut fast i mindre omfattning i år på grund av bebis, vi har inte varit lika flexibla med att placera oss någon annanstans annat än under juli-aug. Huset inbringade ändå 33 400 kr, absolut inte fy skam det heller.

Till sist så har vi i slutet av 2017 fått tillträde till vår nyproducerade lägenhet som vi omgående hyr ut till hyresgäst. Denna investering är främst för att få löpande passiva inkomster. Just nu ligger nog marknadsvärdet något under beloppet vi köpte för men vi har inga planer på att sälja under många år. Under tiden så får vi en mycket fin effektiv avkastning på vårt egna kapital under 2018 och framåt.
Detta är en milstolpe och en försmak av framtiden med passiva inkomster.

Nyspar till portföljen under året: 278 611 kr - enbart till aktieportföljerna, amortering av lån tillkommer.
Utdelning 2017: 46 018 kr.  - Något lägre än väntat men beror på att vi sparat mindre och köpt en del aktier utan utdelning i jakt på hög totalavkastning.
Värde depåer: 2,34 mkr ett fantastiskt resultat då ingående värde var cirka 1,73 mkr!
Värdeutvecklingen summeras till över 600 tkr om man inkludera nyspar och ca 330 tkr i ren värdeutveckling på börsen. Det är över 19% årsavkastning! Då ska man betänka att HM som är ett av våra största innehav varit sänke hela 2017. Visar hur viktigt det är att diversifiera sig.

Mest nöjd är jag med satsningen på Hibbett Sports som visade sig gå hem ordentligt. Där dubblades vinsten och vi gick in relativt tungt. Det är verkligen kul att ramla över case likt detta och för det har jag bloggaren Defensiven att tacka, hade nog inte hittat det utan hans gedigna genomgångar.

Också nöjd med mitt tålamod i Hemcheck som efter IPO:n sjönk djupt ner mot 4kr. Jag köpte fler och bolaget värderas runt 9kr idag. Jag har flera Teckningsoptioner som faller ut i februari. Ska bli spännande att se om produkten har sådan potential som jag föreställer mig. Det visar sig i bästa fall under året som kommer.

Minst nöjd är jag med HM. För knappt ett år sen skrev jag detta inlägg. Då konstaterade jag att jag hade fortsatt förtroende men var lite bekymrad. Nu är det vinna eller försvinna (tvåsiffrig värdering) som gäller för bolaget. Kapitalmarknadsdagen i februari blir högintressant!

Måste orda något om bostadsutvecklarna. Här har vi också årets sänken. Vi har viss insyn i branschen och vet att behovet av bostäder är fortsatt stort. Ändå är det skakigt och avvaktande nu. Jag tror att marknaden konsoliderar men stabiliserar sig under 2018. I bästa fall blir det lite billigare att bygga.
Kanske etableras "Hyrköp" på allvar kommande år?

Om man ska gissa om börsutvecklingen så kan den mycket väl fortsätta slå nya rekord, känslan nu är risk-off. USA eldar på och Trump verkar ha fått igenom sin skattereform. Det ska bli intressant att se om kalkylen går ihop. Ett darr och stämningen kan bli som förbytt. Kanske hinner börsen stiga, säg tio procent till, för att sedan falla tillbaka och sluta negativt?

Vi får se. Jag behåller oavsett jobbet som familjeförvaltare ett år till.

Mål för 2018 kommer i ett senare inlägg.







tisdag 26 december 2017

En passande vinteraktie!

Inte något danskt julgransbolag, inte heller Cloettas tomteskum eller Nokians dubbdäck. Nej, vi har "snöat in"  på  Skistar. Vår småbarnsfamilj har utnyttjat deras anläggningar många gånger och den lyckade konceptualiseringen av Valle-landet har fallit väl ut hos mina ungar som både har en barnbok och en mössa med snögubben och ofta pratar om att de vill åka till Valle igen. Vidare är alpin skidåkning en trevlig aktivitet som tilltalar vår familj. Det är konstigt hur löjligt glad man blir av att susa och svischa nerför en backe!
Bildresultat för valle skistar
Valle lär barnen åka skidor, ett minne för livet

Skistar har lyckats få monopol på mer eller mindre hela nordiska fjällvärlden. Givetvis finns undantag men sannolikheten är stor att du får köpa ett liftkort av dem om du tänkt åka utförs i Sverige eller Norge.

Vall(e)-graven är alltså finfin och på gränsen till monopolliknande vilket möjligen av konkurrensskäl skulle kunna hindra fler förvärv, exempelvis av Romme-Alpin som är den uppstickare som sannolikt tär och äter lite av Skistar potentiella Sälen-resenärer just nu. Romme-Alpin ligger i Borlänge och är en mindre lillebrorskopia av Sälen men på halva avståndet från Stockholm vilket gör att de utan allt för höga krav på åkningen i sig kan nöja sig med att stanna här.

Därför tror jag att bolaget gjort helt rätt som riktat blicken söderut mot de riktiga alperna genom det offensiva förvärvet av skidorten St Johann i Österrike. Är det något alperna saknar så är det den sammanhållna och smidiga familjevänliga skidorter som Skistar är proffs på. Ibland känns det som alperna fastnade i 80-talet, filmen Sällskapsresan 2 skulle kunna vara inspelad där idag, man skulle inte märka någon skillnad avseende murrighet, träorgie och onyttig fet mat. Något annat än mer betydelsefullt som vår familj verkligen saknat i alperna, vilka vi besökt många gånger, är just barnvänlighet och enkelhet med transporter, liftkort som gäller i ett större område och så vidare. Skidskolor är "förvaring" för att föräldrarna ska få åka medan vi svenskar är mån om att barnen har det bra och lär sig att åka också. Avsaknaden av familjevänlighet och smidighet gör nog att många barnfamiljer med barn i "känslig" ålder där det måste funka med logistiken avstår.  Kombinationen av Skistars kunnande i en mer avancerad skidmiljö kändes till en början som lite storhetsvansinne men ju mer jag tänker på det desto mer gillar jag deras kaxiga satsning. Svenskarna ska visa alpfolket hur man driver turistanläggning i 2000-talet! Valle har t.ex redan flyttat ner till Alperna också. 
Bildresultat för sällskapsresan 2
Herr Ober - Eis bitte!

Man har redan gjort omfattande investeringar i liftar och andra anläggningar i St Johan som nu kan börja generera kassaflöde. Orten blev (insaxat från deras webbsida):
Testvinnare i kategorien "Skidort med upp till 60 km pister 2017"
Under 2017 utsågs St. Johann in Tirol till "Ledande skidort med upp till 60 km pist" av den stora skidsajten skiresort.de. 18 områden utvärderades och i 13 av dessa vann St. Johann in Tirol en utmärkelse. Det gör att vi med stolthet kan titulera oss "Top Ski Area". Bland annat fick St. Johann in Tirol toppbetyg för sin pistning, familjevänlighet och det stora antalet "hütten" (bergshyttor) i skidområdet.

Företagskonferenser är något som håller anläggningarna snurrande mellan loven och en av de mest kända är ju rikskonferensen Folk och Försvar som varje år hålls i Högfjällshotellet.

Jag har själv upplevt en "belöningsresa" med min arbetsgivare till Sälen och allt var mycket proffsigt anordnat. Specialöppnade nypistade nedfarter på morgonen, teambuildingaktiviteter, god och varierad mat, specialanpassad after-ski och annan underhållning som bandvagn upp till toppstuga på kvällen osv.

Här märks att Skistar vet hur man får folk att må bra och sådant har vi alltid behov av, man drar ju in sina pengar för att leva och må bra och bilden av att ha en aktiv livsstil i fjällen sitter djupt rotat i folksjälen.

Vidare så kommer man även försöka få Europa till oss genom den flygplats mellan Sälen och Trysil som nu byggs för fullt. Här finns sannolikt en stor potential i att jämna ut och öka antalet besökare mellan jullov, sportlov och påsk. Projektet har fått mycket kritik ska tilläggas då det redan idag finns en flygplats i Mora (ett vasalopp bort) men samtidigt är denna nya flygplats mer anpassad för charterturism och det ska finnas shopping med mera i direkt anslutning. Flygplatsen står av allt att döma klar till vintersäsongen 2019. I Sverige är besökarna väldigt hårt styrda av skolloven. Visst kan man få upp barnfamiljer med barn före skolplikten trätt in men dessa är inte lika benägna att ta del av hela utbudet av naturliga skäl (barnen har svårt att åka och man kanske mest rör sig på platten). Att få en "direktlinje" som tidigare inte funnits kan ge fina möjligheter mot idag. Jag har ingen siffra men gissar  att minst 95% av besökarna är bil eller bussburna med de begränsningar som det innebär.

Som grädde på moset, eller fluffet på manchesterpisten, så kommer VM i alpin skidåkning att gå av stapeln i Åre 2019. Detta är en riktig fullträff och helt klart en "doping" för både 2018-2019 och 2020. För det första så brukar en sådant arrangemang locka folk redan innan. Under själva VM som infaller mellan loven kommer anläggningen gå för högvarv och sätta platsen på den internationella kartan. Senaste liknande arrangemanget var 2007 och minnet är som bekant kort. För många blir detta första gången de hör talas om "Are". Till Åre kan man redan anlända med flyg.

Utöver alla ovanstående intressanta triggers så finns en del enligt mig intressanta dolda värden om man läser bokföringen. Bokfört värde på Skistars marktillgångar är satt till 98 MSEK. Detta är väldigt modest bokfört, jag uppskattar värdet till minst det dubbla och då har jag räknat försiktigt.

På den negativa sidan då, finns inget där?
Jo givetvis, massor, det gäller att hålla huvudet kallt här (jag är löjligt fyndig idag).

Bolaget är extremt kalenderberoende och säsongsbundet.
Kunde man lyckas utveckla och få mer snurr på "off-season" skulle uppsidan vara stor. MTB, vandring finns. Jag tror att man behöver satsa mer på andra upplevelser också som SPA, lekland m.m.

Alpin skidåkning är ett dyrt nöje och redan idag väljer nog tyvärr ganska många barnfamiljer bort detta alternativ, det är en svår balansgång att hålla prisnivån uppe men inte avskräcka.

De möjligheter som jag lyft (alp-satsningen och flygplatsen) kan gå fel också och de stora värden som plöjts ner i dessa projekt kan få dålig output. Alperna är kanske inte redo för att bli svenskifierat, och kanske kan politiken sätta käppar i hjulet för nöjesflyg av den sort som flygen till Sälen (och Åre) innebär. Samtidigt har man erhållit EU-medel för flygplatsen och turismen är något som Sverige vill lyfta fram som näringsgren, så risken bedöms ändå som låg.

En aspekt bortom horisonten som inte är lätt att tolka är ett förändrat klimat. På ett sätt kan Skistar gynnas av det då de södra anläggningarna kan få allt svårare att skapa konstsnö och tävla om fjällen som ligger på högre höjder och sannolikt även är snöklädda under Skistars högsäsong mellan jul och sportlov. Å andra sidan innebär ett varmare klimat även utmaningar att hålla säsongen lika lång som idag och klara sena påsklov.
När något ska bytas ut eller köpas in så är det stora investeringsbehov, ett liftsystem kostar många miljoner, nya restauranger och lodger likaså.

Just nu med en dopad låg svensk krona så tjänar Skistar på detta då det kan locka till sig utlänska turister i större utsträckning, om kronan stärks mot euron så kan detta vara negativt. Å andra sidan är den inhemska turismen oberoende av valutakurs.

Bolaget är relativt högt belånat med soliditet om cirka 40%. Räntan just nu snittar kring 2% och framtida lån kan kosta mer. Denna risk känns dock hanterbar och omförhandlingar skulle faktiskt kunna leda till än bättre lånevillkor.

En annan lite långsökt riks är högre elpriser som skulle kunna leda till högre driftskostnader. Det går åt stora mängder energi att driva liftar, snökanoner, vattenpumpar samt alla lokaler. Många stugor och lägenheter har direktverkande el som värmekälla.

Aktien just nu:








Aktiekursen har utvecklats starkt senaste åren och gått från 83 kr jan 2015 till 220 i maj 2017. Sen pös luften ur och kursen ligger nu på ca 155,5 kr.

Vinsten per aktie ligger enligt senaste rapport på historiskt höga 10,7 kr. P/E blir således: 14,5. Det är rimligt att sätta en något högre multipel anser jag med tanke på hur långsiktigt säkert kassaflöde bolaget har. Så här har P/e sett ut sen 2009:














Ett P/E-tal på 18-20, vilket jag tycker känns motiverat, skulle innebära att aktien med nuvarande vinst ska värderas till 193-214 kr.  Problemet är ju bara att veta om denna vinst är hållbar framgent.
Satsningar ger resultat men historsikt ligger Skistar lägre, runt 7-8 kr. 











Med VM i antågande, en hyfsat bra påsk 2018 (i början av april) och en satsning på alperna som jag tycker är helrätt och tror på så kan jag inte annat än känna att bolaget just nu värderas för lågt.

Under tiden som värderingen kommer ikapp så erhålls en direktavkastning på fina 3,5% (5,5 kr/aktie) och om den sänks så görs satsningar i bolaget som motiverar detta, exempelvis nya förvärv eller investeringar som kan ge ytterligare tillväxt. 

Avslutningsvis så får aktieägare (med minst 200 aktier) en generös rabatt - hela 15 % på liftkorten och skidskolor vilket i sig faktiskt inte ska underskattas för en skidtokig familj som vi.

Vårt nästa köp bli 200 stycken Skistar - i ISK så att vi själva blir registrerade ägare!


fredag 22 december 2017

Stuvat om i gaming-pensionsportföljen

Just denna portfölj är vikt åt dataspelsbolag. För några dagar sedan sålde jag av Electronic Arts och Logitech. EA känns fullvärderat för stunden och L-tech har backat en del sen inköp och jag tröttnade helt enkelt plus att även om jag gillar deras produkter så är det inte samma trigger/potential som kan ske i ett utvecklande spelbolag där ett lyckat spel kan innebära en rejäl "game-changer". Av just den anledningen växlade jag över till norska mobilspelsbolsget Funcom och finska Nitro games, båda med intressanta titlar. För resten av slantarna köpte jag ETFMG Video Game Tech ETF. Passar på att skaffa ETF nu innan de idiotiska EU-reglerna gör att åtminstone Avanza plockar bort amerikanska ETF:er från utbudet.

Klara, färdiga, spela (vidare)!

fredag 15 december 2017

Minskat i USA

Jag har lättat på en del amerikanska innehav. Jag tycker det börjar brännas nu.
Med viss tvekan sålde jag hela innehavet i Hibbet Sports som dubblats i värde sen jag slog till. Aktien fick verkligen ett lättnadsrally efter förra kvartalsrapporten och nu finns en del förväntningar i kursen igen. Då tackade vi för oss och kanske på återseende igen men nu vill jag avvakta och se hur deras e-handelssatsning fortskrider bland annat.

Andra innehav som försvann var Starbucks. Jag gillar deras koncept men är lite rädd att man börjar få det svårt med tillväxten och att hålla kvar allt fler i premiumsegmentet. När nyhetens behag lagt sig. Kaffet är ju för  dyrt helt enkelt och gemene man för snål. Sen finns aspekten att ökad online-handel leder till färre spontana besök i galleriorna. Jag ökade lite efter deras rapport som var en besvikelse och nu har den återhämtat sig bra. Har svårt att motivera ett p/e på över 30.

Lättade också på en del Disney tyvärr. Dagens deal trodde jag inte var så säker som den verkar vara och det känns lite surt men har kvar en del. Detta blir spännande, tänker på framtida streamingkanaler. Kanske borde man nu övervägs att korta Netflix?

Hurusom känns det bra att ha skaffat sig lite kassa.



måndag 11 december 2017

Gillar P Benson

Till exempel denna krönika:
https://www.svd.se/snart-behover-borsen-en-fralsare

Jag är nog beredd att hålla med om att vi befinner oss långt ute på normalfördelnings ena svans.

En liten gnista, till exempel ett bakslag för USA - vilket ju inte är helt osannolikt då man prisat in mycket av Trumps ord i över ett års tid - kan få många att vilja minska risken samtidigt. Då kan det bli lite trångt. Lägg till lite ökad instabilitet i arabvärlden i exempelvis Saudi-Arabien och/ eller Iran så kan det bli skakigt.

Glänsande Bitcoin i all ära men årets julklapp är kanske en björn ändå?

fredag 1 december 2017

Månadsrapport november

Det verkar inte finnas någon hejd just nu på riskbenägenheten. Alla vill vara med i leken "Vem vill bli miljonär" För att komma dit spekuleras hejvilt i Bitcoin, IPO:er och annat smått (ju mindre bolag, desto större uppsida) och gott(?). H&M är stort och tråkigt däremot. Lite av en elefant i rummet som kommit på efterkälken. Fast till och med Ericsson har ju fått fart under galoscherna!

Ja vi ska då sannerligen inte klaga så har vi lyckats få positiv avkastning i en annars negativ börsmånad.

Vi har gjort små affärer.
Sålt merparten av vårt Bitcoin-certifikat när kurvan började gå mot 10 000$. Hade vi inte gradvis minskat innehavet hade vi nog haft några hundratusen extra nu men efterkloka övningar är ganska meningslösa. Får glädjas åt lyckade affärer under flera års tid istället och att risken hålls någorlunda i schack.

Köpt en liten bevakningposdition i Hoist. Det finns mycket skräp därute och smart att låta privatspara finansiera det hela. De verkar duktiga på det de gör helt enkelt. Litet komplement till nischbanken Resurs.

Sålt amerikanskt gasbolag EQT. Lite för dåligt påläst och inte tydlig trigger i närtid.
Viktade om till lite mer Uran via ETF URA. Ju mer jag tänker på framtida energikällor så seglar ny säker kärnkraft upp som tydligt parallellt spår till den förnybara svajigare energin. Dessa två kompletterar varandra väl, det är inte alla länder som har stora norrlandsälvar som vi.

Följer med spänning bostadsmarknaden här hemma. En bubbla säger många nu. Jag tänker lite som marknaden i övrigt att psykologin ibland drar iväg och uppfyller profetian. Vi har ett stort sug efter boende i storstäder. Urbaniseringen fortsätter. Alla har inte råd, absolut men tillräckligt många och kanske kan en avkylning bara verka positivt för uppskruvade markpriser och skyhöga entreprenadpriser. Kanske kan fler utländska byggare komma in i den tilltäppta byggmarknaden i Sverige. Kanske kan dagen amorteringskrav få ännu mer orörlighet och ännu mer benägenhet att riskera mer för att komma in. Jag tror alltså att så länge räntan är låg från centralbankshåll vilket jag tror den kommer vara under Ingves fortsatta mandatperiod på sex år så går det inte att stoppa suget efter möjligheten att komma in. Återigen kan indrivare och nischbanker finna nya kunder (usch vad hemsk och krass jag låter). Penningpolitiken av idag är ett sinnesjukt experiment med oanade konsekvenser om man hamnar i knipa på nytt här nere. För våra ökningar i bostadsutvecklaren ALM har det gått OK. Kursen har återhämtat sig lite men vi började köpa för tidigt i nedgången. Jag tror att bolag av den storleken finns kvar och kan stärkas av att en del småskruttar försvinner från marknaden. För övrigt kom ett glädjande mejl under månaden att byggaren som vi crowdfundade via Tessin (radhus i Borlänge) går över förväntan och kommer utbetalas i förtid. Därför bokför jag den nu som 55 istället för 50 (även om det försvinner lite skatt).

Summan på portföljerna i detta månadsbryt är (tkr):
Aktieinvest ISK: 812
Aktieinvest IPS: 58
Avanza KF: 730
Avanza PF1: 102
Avanza PF2: 108
Nordnet KF: 393
Nordnet AD: 82
Tessin: 55
Summa 2340

Tilläggas ska att nyspar inte är överfört ännu. Summan blir dock fortsatt låg till följd av f-ledighet för den ene av oss och spar till resa m.m.
Ha det fint!