Halvår och tillbakablick

Eftersom halvåret passerat är det läge med en uppföljning på den fronten också.

Jag börjar med att titta i backspegeln på vad vi fått för resultat sen vi startade våren 2013.

Sparat (tkr)
2013 (10 mån): 225
2014: 360
2015: 358
2016: 295
2017: 279
2018: 296, uttag om 219 (netto 77).
2019 H1: 121
Summa: 1,715 mkr

Ändå ganska häftigt att det går, för en småbarnsfamilj med ömsom föräldraledigheter, att komma så pass långt med enbart sparande och extra intjäning!

Portföljvärde i juni var 2,41 mkr så avkastningen fram tills nu är ca 41% vilket ju är helt ok. Hade jag haft hela summan från början hade den så klart blivit högre.

Vi ser att sparandet är lägre nu för tiden. Till stor del beror det på att aktieportföljen numer inte är vårt enda sätt att investera på. Jag tror också att det är så att vi slagit av på takten lite nu när första miljonen är nådd, man ser ju att vi var som allra mest engagerade att spara ihop till denna. Sen ska inte tillökningen i familjen heller underskattas. Energinivån är inte riktigt densamma längre, förr satte jag mig och letade case när barnen somnat. Nu är det mer ”överlevnad”...:) Men till saken hör också att vi har satsat en hel del på egna fastigheter och har bland annat köpt och renoverat upp en sommarstuga som nu är värderad bra mycket högre. Det har givetvis inneburit en lite lägre sparkvot till aktieportföljen. Vi äger också en mindre lägenhet som vi hyr ut och ytterligare ett boende är på gång utöver vårt vanliga hus som vi bor i (och hyr ut ibland). Fastighetsbeståndets värde är således mycket större än aktieportföljen men är samtidigt belånad vilket alltid innebär en risk. Kanske skulle aktieportföljen säljas och användas till amortering?

Nej, det vore allt för tråkigt och vår skuldkvot är trots allt inte extrem. Så länge hyresintäkterna täcker räntor och blygsam amortering så får vi bygga upp rikedom parallellt i olika sorters marknader. Förvisso är båda ganska förknippade med varandra och väldigt beroende av räntenivån. I dagsläget ser jag ingen avsevärd höjning i sikte samtidigt som konkurrensen om bolånekunderna ökar så jag sover relativt gott ändå.

Kanske skulle man däremot köpa lite råvaror och skog istället?

Tittar vi på halvåret så ligger portföljen efter på alla sätt och vis jämfört med indexen som rusat och den stora elefanten i vår portfölj har varit och är fortfarande Oscar Engelberts olika turer där jag var alldeles för snabb med att se ett värde i preferensaktien som jag ansåg var orättvist modest prissatt av marknaden. Så var det inte, åtminstone inte ännu, även om hoppet samtidigt inte heller är helt släckt att få tillbaka investerat kapital. Jag har dock svårt att tro att vi får det men nu när skadan redan är skedd så ligger vi kvar och synar spektaklet. Uppgörelsen med omvandling av preferensaktier till en ny sorts stamaktie (Stam B2) är ännu dold i dunkel, vi vet lite men inte tillräckligt mycket för att kunna prissätta vad preffarna egentligen är värda. Vi vet att villkoren ska vara ”marknadssonderade” vad nu det ska betyda. Vad man ser är dock att vanliga preffen och pref B har stora diskrepanser just nu baserat på erbjudandet (1pref ska ge 20 stamB2 och 1 pref B ska ge 40 stamB2). Inget jag tänker gambla med, kan lika väl vara så att värdet bir noll på båda. Vi får se var det slutar.

Investeringsstilen senaste året är något i stil med: jag trodde jag var smartare än resten, eller jag trodde jag såg något andra inte såg och under tiden jag väntar på att andra ska göra det också (så att den där efterlängtade uppvärderingen kommer) så snittar jag ner mig...Jag borde kanske försöka minska den inbillade ”edgen” eftersom den sannolikt inte finns men just nu är det så spännande tider i de forskningsbolag jag har att det är svårt att inte låta bli. Jag är ju trots allt medveten om den höga risken och lite luttrad. Har vi lite flax så kan uppsidan bli stor.

Kanske skulle man utmana sig själv och radera nätmäklarapparna på telefonen?
Ska ”bara” rida ut lite olika investeringsstormar först...

Några exempel:
Pandora (har varit in och ut några gånger, tycker den ser för billig ut och hamnar där igen).
Gravity (hakade på, åkte med upp och sedan ner...likt gravitationen)
Inhalation Science (lovande teknik och fina referenskunder men än så länge för mycket prat och för lite resultat)
Ziccum (spinoff på ISAB ovan som varit bra men där mycket spännande potential finns kvar - torra vacciner tror jag verkligen kan få ett genombrott).
Hemcheck (produkt är klar men ingen verkar vilja köpa den...förtroendekris f.n.).
Oncology Venture (egentligen ett sätt att ge ett bidrag till cancerforskning, jag hoppas så att de lyckas få ut sina produkter, bot mot bröst- och prostatacancer ligger mig varmt om hjärtat. Ännu för mycket snack och en kurs under senaste emissionskursen. Typexempel på för många svaga händer.).
Initiator Pharma (ligger här över 100% upp på den då jag vågade köpa mer när pågående studie fick ett bakslag (som nu är hanterat) men resultat är ännu inte levererade, mkt talar för att de blir stenhårda nyheter :)).
Hamlet Pharma (ska inom kort berätta hur deras studie av behandling av blåscancer gått, håller tummarna av flera skäl).
Ellen - Tamponger med probiotika, även intimkrämer, borde ligga rätt i tiden men bolaget lyfter inte, sannolikt för att det sköts för dåligt. Potentialen i produkterna skulle förvaltas mycket bättre av en större aktör, hoppas således på uppköp).

Månadsrapport juni

Nu är börsklockan slagen i staterna och i och med helg kan man redan nu summera juni.
En bra månad! Idag hostade en depå upp ordentligt, över 3% eller närmare 30 000 kr på en dag. Inget att bry sig om egentligen eftersom händelser (såväl positiva som negativa) kan sammanfalla.

Under månaden har jag ökat på dippar i befintliga innehav och även släppt iväg några bolag som fick lite väl positiv kortsiktig utveckling (ex Twitter och Facebook).

Jag ligger lite väl tung i bio- och medtech men är lite väl kär i de bolag jag har. Det svänger en hel del här och de ligger på både högst upp på vinnarlistan som längst ner på förlorarlistan. Inget för nervösa!

Nåväl. Nu stundar en sval börsperiod, under sommaren brukar det vara slött och stiltje på handlargolvet även om man själv har mer tid att glo på skärmen under semestern.

Nyspar: 25 000 kr

Inför juli ser det ut så här (tkr):
Aktieinvest ISK: 745
Aktieinvest IPS: 64
Avanza KF: 1004
Avanza PF1: 98
Avanza PF2: 140
Nordnet KF: 273
Nordnet AD: 83
Summa: 2,41

Trevlig sommar på er!

Månadsrapport maj.

”Sell in may and go away”... ett klassiskt uttryck som stämde detta år. Vi har lite mer kassa än normalt men ligger kvar i aktier och ser handelskrigets nycker som möjliga köplägen. Först prisade marknaden in ett lyckat avtal utan att något var klart. Sen fick man stora frossan när allt inte var frid och fröjd (lite naivt att tro att allt ska gå på räls känns det som). Vi får väl se hur en ok deal tas emot (vilket jag ändå tror kommer komma), kanske har marknaden börjat inse att ett avtal inte kommer lösa alla världens bekymmer.

Under tiden försöker jag fokusera på aktierna men det är lite svårt att hinna med. Noterar att Oscar P nu ändå lagt fram en plan för hur preff-ägarna ska hanteras (konvertering till ny sorts stamaktie), återstår att se villkoren, blir mycket spännande att syna!

Leo skickade iväg en riktigt bra rapport och jag sålde faktiskt av den då på plus. Känns som branschen har dör mkt osäkerhet. Leo kan säkert bli uppköpta men jag gillar inte känslan av reglering/osäker spelplan (hihi). Ökade istället lite i CTM vilket var en fortsatt dålig affär men där känns caset mer spännande och öppet kring bland annat utrullningen i USA där de ligger väl positionerade.

Vidare har vi välkomnat några nya innehav, exempelvis Stora E (tappat oförtjänt mkt) och Mips (blev sugen när jag lyssnade på podd med Armfeldt i Outsiders) samt IQiy (tradewar-trade).

Nyspar: 35 tkr

Avanza KF: 978
Avanz PF1: 100
Avanza PF1: 134
Nordnet KF: 262
Nordnet AD: 82
Aktieinvest ISk: 730
Aktieinvest IPS: 63

Summa: 2,35 mkr

Med tanke på att SIXPR index tappat närmare sju procent denna månad får vi vara nöjda med att bibehålla värdet och lite till!

Halvstolta hälsningar!

Månadsrapport april

April bjöd på ett ganska kännbart nedställ till följd av preferensaktie OP som visade sig vara så dålig som belackarna trodde. En viktig lärdom är dragen, även grundare räddar sitt eget skinn först.
I övrigt tuffar börsen på bra och det är lite trist att man är efter index i övrigt,
Rapporterna hitintills visar riktigt hyggliga resultat och med tanke på ”julstöket” i vintras är det här mer rättvis nivå. Jag myser över att vi vågade öka i Apple i slutet av december på drygt 140 dollar, mycket bra!

Fick inte tilldelning i Teqnion men en liten i Triboron som jag sålde första handelsdagen med god vinst.

Apropå IPO:s såg jag den här tragikomiska bilden:

Kommentarer överflödiga! :)

Månadens nyspar landade på modesta 10tkr.

Avanza KF: 944
Avanza PF1: 101
Avanza PF2: 136
Nordnet KF: 271
Nordnet AD: 81
Aktieinvest ISK: 719
Aktieinvest IPS: 65
Summa: 2,3

Maj blir en spännande månad. Många bolag kvar i portföljen som ska rapportera, kanonkul att se hur det går.

OP pref - Värdefälla ett faktum

Hakor ska man inte sticka ut för då riskerar man en snyting. En sådan fick vi igår då besked om inställld utdelning (och inlösen) meddelades från bolaget ihop med en rad andra åtgärder för att skapa citat: ”långsiktigt hållbar kapitalstruktur”. Skitsnack!

Så här är det (i backspegeln).
Obligationslånen prioriteras framför allt annat.
Oscars reklamkampanj om att ryktet om deras död var klart överdriven framstår som felaktig information till allmänheten och de mindre aktieägarna
Oscar har uppenbarligen inget samvete alls eftersom han sålde sina preferensaktier i februari. Dessa dialoger pågick högst sannolikt redan då.
Att varsla byggbolaget visar att de inte längre har något intresse i att färdigställa pågående projekt.

Så här blir det troligen:
SCENARIO 1:
Bolagets dagar är räknade.
Någon nyemission kommer inte, då borde den redan kommit.
Ofärdiga projekt och planerade kommer säljas till större aktörer för vrakpris (rädda det som räddas kan).
Bolaget kommer sedan att ansöka om rekonstruktion och de som inte får en spänn blir bottenskrapet, dvs småaktieägarna.

SCENARIO 2:
Bolaget har en dold agenda att minska lånekostymen och trimma ner verksamheten till ett minimum för att bli någorlunda attraktiv uppköpskandidat.
Ett större fastighetsbolag (Balder eller utländsk) förvärvar stor andel av aktierna i bolaget genom en riktad nyemission eller genom att OE säljer sina stamaktier och frikopplar sig (tack för den här tiden Oscar!).
Fortsatta turer kring prefägarna. Kanske erbjuds nya stamaktier i OP eller i uppköpande bolag.

Scenario 2 är givetvis det mest önskvärda ur ett preferensaktieperspektiv.
Sannolikheten att det inträffat känns inte så stor i dagsläget utan är nog mer av ett önsketänkande.

Vi har inte bestämt hur vi ska göra med innehavet vi har. Det lutar åt att behålla tills mer info framkommer. Vi medvetna om att vi riskerar ytterligare nedgång om 100%.

Månadsrapport mars

Nu är det vår! Ljust och härligt!

Swek-bank åkte in i portföljen efter handelsstopp och stämma dagen innan utdelningavskiljning. Detta blir sannolikt ett kortare innehav. Risker finns det absolut gott om men mycket ska vara inprisat också. Att de inte ska få handla i dollar osv som en del gör gällande tror jag ligger oerhört långt bort. Jag tror inte heller styrelsen sitter året ut och det kommer gynna aktien.

Mina förhoppningsbolag har fått lite fart under galoscherna och en del har stigit flera tiotals procent under månaden. Alltid kul men lite luttrad som man är inser man även att fallhöjden blir större då alla  verkar vara på helspänn nu och jagar mycket kortsiktiga vinster.

Har tecknat oss för båda IPO:erna Tribona och Teqnion. Tilldelning lär inte bli stor och vi får se om det blir en kortsiktig sälj eller inte, beror på tilldelningen och hur mycket de stiger (lär de göra pga den stora överteckningen och mini-hypen kring dessa som varit).

Nyspar blev 15 000kr i mars. Det finns just nu en hel del platser som våra besparingar behövs på andra håll utanför börsen så sparnivån kommer bli historiskt låg under 2019. Under april och maj kommer det som tur är en hel del likvider i form av utdelning som åtminstone den, ska återinvesteras.

Värde månadsskifte (tkr):
Aktieinvest isk: 707
Aktieinvest ips: 61
Avanza KF: 984
Avanza PF1: 98
Avanza PF2: 122
Nordnet KF: 304
Nordnet AD: 77
Summa: 2,35 mkr

Vi håller oss flytande!...

Oscar Properties Pref

I detta inlägg tänkte jag sammanfatta mina tankar kring Oscar Properties Preferensaktie av serie A, det vill säga den "vanliga" som inte har en fast inlösenkurs om 500 kronor som serie B har.

Jag vill hävda (detta kommer jag säkert att få äta upp) att denna är grovt undervärderad just nu.

Varför?

1. Oscar Properties kommer med största sannolikhet inte att gå omkull. - Preferensaktiens värde just nu värderar bolaget som att den sannolikheten är mycket stor.
2. Kapital kommer att ordnas fram så att bolaget kan betala sina fodringsägare inklusive sina preferensaktieägare. - Detta vore annars en katastrof för hela bolaget och jag tror inte att huvudägaren Oscar Engelbert låter detta ske (både prestige och monetärt). 
3. Jag tror att bolaget kommer att stärka kassan under året - En nyemission eller annan kapitalanskaffning vore enbart positivt ur preferensaktiens aspekt.

Villkoren för preferensaktien när de ersatte de tidtagare under 2015 (mitt i glödheta byggboomen) var:

• Preferensaktierna medför företrädesrätt framför stamaktierna till en årlig utdelning om 20 kr per preferensaktie med kvartalsvis utbetalning om 5 kr
• Preferensaktierna innehar en tiondels rösträtt per aktie i förhållande till Bolagets stamaktie
• Bolaget har rätt att lösa in preferensaktierna till 350 kr per preferensaktie
• Vid eventuell likvidation av Bolaget har preferensaktierna rätt till företräde om 300 kr per preferensaktie

Idag betyder det en DA på ca 27 % (pris 75 kr). Varje kvartal ger ca 7% tillbaka av satsat kapital (ungefär vad hela årsavkastningen var till en början). Preffen är alltså inte värd mer än en fjärdedel av det värde som varje ägare har rätt till vid likvidation av bolaget.

Utvecklar varje punkt lite mer här.
1: Jag kan så klart inte utesluta att det är kört men jag håller ändå det alternativet för mer osannolikt än att bolaget fortsätter verka ett antal år framöver (minst fyra år till vilket är det som behövs för att få tillbaka satsat kapital och lite ränta). Det finns nämligen en inbyggd riskspridning i själva projektportföljen. Vi tänker att ett av Oscars projekt går helt åt skogen. De som tecknat sig hittar ett kryphål från kontrakten och kan dra sig ur, byggkostnaderna skenar samtidigt. Som tur är ligger varje projekt i ett eget bolag med sina egna lån. Moderbolaget äger en del (typ som en kontantinsats) men bankerna äger mest i form av säkerheter på de lån de gett ut. Oscar får givetvis 0% marginal på projektet vilket är dåligt men jag tror inte att de stora bankerna vill behöva få ett antal prestigefulla lägenheter med "milsvid utsikt"på halsen. Då tar man hellre en nedskrivning än tar över dessa. Oscar får ta en nedskrivning på totalen och kanske behövs en nyemission men de går inte omkull. Kanske ställer man till och med in sina utbetalningar till preff-ägarna under tiden som stöket fortgår men då kickar en ränta in om 10% så man vill helst inte göra detta.

Vidare kommer många projekt att färdigställs under året och då kan man stänga affärerna i de olika holdingbolagen. Skulle det finnas ett mindre antal osålda lägenheter kvar så gör bolaget enkelt så att de köper dessa och låter förvalta dem i egen regi så att affären kan stängas. Att hyra ut lägenheter i Stockholms innerstad är trots allt inte en omöjlig sysselsättning även om det inte ger samma kassaflöde som att få total exit. 

Vidare tror inte jag att den prestige som ligger i stadsplaneringen, att låta de nya skyskrapor som medgetts i modern tid väger ganska högt i maktens korridorer. En konkurs skulle inte bara svida för Oscar utan för många, många fler som inte vill att detta sker. 

Åter till projekten. Dessa kan avslutas under året: 

• 79&PARK (Gärdet) (fem lgh kvar)
• Norra Tornen (Innovationen slutsålda, 44 st kvar på Helix eget projekt)
• No 4 och Fabrikören (Nacka Strand) (10 st lgh kvar)
• BAGERIET (Kvarnholmen) - (slutsålda)
• Nybrogatan 19 (slutsålda)

Här fås eget kapital och vinster (räknar med marginaler på minst 10%). jag ger mig inte in på att räkna för detaljerat för det finns stora osäkerheter (ex ökade byggkostnader) men de obligationer som förfaller i höst bör kunna betalas ihop med aktieägarnas utdelning.

2: Även om den nedskrivning som nyligen är gjord och marginalerna från ovanstående projekt inte räcker så kan bolaget anskaffa mer kapital. Övriga Fastighetssverige följer all denna dramatik  noggrant och jag tror absolut att det finns många intressenter som skulle vilja ta över/köpa loss eller gå samman med Oscar som är en erkänt skicklig förhandlare i Stockholms tekniska nämndhus. De markanvisningar han skaffat är inget man skämtar bort. Och vi ska inte heller begränsa oss till Sverige. En utländsk aktör som vill in på Stockholms fastighetsmarkand, där denna får mycket för sina högre värderade fiatvalutor än våran "lada-valuta" kan mycket väl se Oscar som en perfekt partner att teama upp med nu när det går knackigt för dem. 

3: Eftersom Oscar själv sålt stora delar av sitt pref-innehav så kan man givetvis spekulera i om detta är pengar han själv behöver för att vara med i en kommande nyemission. Som sagt, skulle det bli en nyemission så skulle detta vara positivt för preffarna då kassan stärks. Under den slagiga handeln har preff-aktien tagit mer stryk än stamaktien vilket jag tycker är väldigt märkligt. Risken bör allt annat lika vara betydligt lägre i preff-aktien. Ändå har båda aktierna rasat cirka 65 % på ett år.

Disclaimer: jag kan ha gått på en stor värdefälla här men äger Oscar pref för en betydande summa. Nästan 10% av hela portföljvärdet.