FAM OBEROENDE

FAM OBEROENDE
-

fredag 13 juli 2018

Avanza - idag föll den

Detta inlägg tillhör kategorin "spekulativa inköp" och står för en mycket liten portföljandel.

Jag har i tidigare inlägg (mars -18) tagit upp det orimliga i Avanzas höga värdering.

Även uppföljning här. Jag var till och med så övertygad att jag tog in min första kort position, en minifuture som till slut knockades eftersom aktien fortsatte stiga .

Det var surt men skam den som ger sig. Jag köpte en "enklare" bearprodukt x1 (från Nordnet) som sedan legat och pyrt där. Idag kom q2 och nu visas det jag misstänkt länge. Det går inte lika bra som ifjol. Avanzas nettoinflöde uppgick under kvartalet till 4.840 Mkr, en minskning med hela 44 procent jämfört med samma kvartal 2017.

Aktien rasade med som mest 12 procent och slutade dagen på drygt -9%.

Sammantaget är jag nog idag på plus minus noll om man räknar in de pengar som försvann i den första korta positionen som jag inte riktigt begrep.

Lärdom: Gör hemläxa ordentligt om du ska jobba med mini-lång och kort. Till och med: Undvik dessa och använd bull/bear utan eller med låg hävstång. Var generellt försiktig med korta positioner då det kan ta mycket lång tid innan det man är övertygad om ses i kursen.

Det är för övrigt inte bara jag som tycker Avanza är för högt värderad.

https://www.di.se/nyheter/blankaressets-fulltraff-i-avanza-kan-rasa-70-procent/

Jag behåller min x1-björn så länge.

Jag ska bekänna att jag även börjat korta Tesla. Även här små medel!

Det finns så mycket där ute om bolaget och hur de bränner pengar i rask takt och försöker hinna ikapp produktionsmål, kosta vad det kosta vill. Till det en lite galen vetenskapsman som vd och ordförande. Nyckelpersoner slutar på löpande band medan bilarna inte ploppar ut i samma takt.
Det som händer kring bolaget och Elon Musk är galet underhållande. Samtidigt har jag stor respekt och beundran för Elon som entreprenör och innovatör, han har verkligen gjort skillnad! Aldrig att resten av bilflottan skulle vara i samma omställning som nu om inte han startat Tesla. Jag hoppas egentligen att han ger alla blankare där ute inklusive mig en näsbränna (även om jag inte förstår hur det ska gå till med den finansiella situation bolaget befinner sig i).

måndag 9 juli 2018

Tar in Pandora på nytt

Det är roligt att följa upp äldre innehav. För transparensens skull så var mitt antagande rätt och jag sålde efter kapitalmarknadsdagen, i slutet av februari för ca 620.

Jag tog även in aktien kortsiktigt efter q1 och carnegiesänkningen i slutet av maj till 483 eftersom jag tänkte att det borde komma en uppstuds, vilket det gjorde och jag sålde på 512 några dagar senare.

Lyckade "trades"! Kursen har rasat vidare Nu har smyckestillverkaren fått så mycket pisk av marknaden att jag tycker det är dags igen. Aktien handlas nu på 415 DKK och här tog vi en lite större entry på 100 aktier.

Jag tror att blankningen, som varit mycket lyckad, kommer minska (vilket den ser ut att ha gjort redan) och om inte q2 blir total katastrof bör aktien få studsa upp en bit.

Vad jag kan läsa mig till är det redan inprisat att Kina ska vara mycket sämre än förväntat och att de stora problemen bara börjat. Alla nyckeltal ligger långt under branschens genomsnitt.









Tittar man på hur bolaget presterar så syns ännu inget avvikande jämfört med senaste tre åren, då handlades aktien betydligt högre (som mest runt 1000 dkk).

Synen på bolaget spretar verkligen bland analytikerna. Roade mig med ett sammanställa en del estimat.

Institut/bank
DKK 
Morgan stanley
535 (700) ➡️
Carnegie
400 (700) ⬇️
ABG S Colier
750 (820) ⬆️
Affärsvärlden 
1200 ⬆️
4Traders (14 st analyser) 
638 ➡️

Man kan säga att Carnegie är skickligast just nu. Samtidigt har deras monstersänkning säker blivit lite av en självuppfyllande profetsia då de gick från 700 till 400 på ett bräde...

Något jag går igång på är återköpsprogram som pågår i det tysta, borde vara extremt bra timeing på dessa nivåer! Detta borde märkas längre fram.

Utdelning om drygt 6 % just nu. Inget att haka upp sig på men bolaget har fina kassaflöden, uthållig utdelningsandel och mycket låg skuldsättning.Således behöver man inte vara särskilt orolig för att denna ska minska.   

Deras vallgrav är låg men deras varumärke starkt och deras produktionskedja är solid. Det är nog detta som är så svårt att bedöma. Hur säker deras framtid som världens tredje största smyckestillverkare egentligen är? Smycken lär fortsätta locka, frågan är om det är Pandoras?

Tror på deras "äkta" varor med riktigt guld i Asien. Berlocker kan nog vara på väg ut.

Om ledningen lyckas kan man styra över mot mer premium än halvbudget vilket jag tror är nyckeln för att komma runt med piratkopiering m.m. Guld lockar alltid. Jag tycker ledningen verkar kompetent och medveten om farorna som lurar när man läser transkriptionerna från senaste "confan".

Jag tycker att aktien, förutsatt att inga begravda hundar som inte kommit till marknadens kännedom kommer komma, borde handlas till minst 650 DKK. Det är något under snittet av estimaten ovan (ca 700). Hur kommer jag själv fram till det? Jo, jag kör en "höftvärdering": 

Jag börjar med att anse att p/e borde ligga en bra bit över nuläget men för att ha en mycket god säkerhetsmarginal så sätter jag 13. Detta är långt under branschgenomsnitt (25) och historiska värden  men vi tittar nu på caset med kritiska ögon.

Jag ansätter också en fortsatt hög rörelsemarginal (över 30%, billig tillverkning i Thailand) och en svag ökad omsättning för helheten (dvs inte som historiskt). Detta antagande bygger på att deras berlocker sakta självdör och gradvis ersätts av andra smycken. 

Allt ovan kokar ner till att vinst per aktie bibehålls om ca 50 DKK. 

Jag tar alltså inte någon hänsyn till återköpen som kommer pressa upp vinst per aktie ytterligare procent, det får vara "bonus". 

13*50 ger priset 650 DKK. Det är en fin uppsida med sådan försiktig värdering vilket gör mig hyfsat komfortabel att gå in här även om jag har blankarna mot mig. 

Andra bloggare som skrivit om pandora (de är gjorda före det stora raset).

http://aktieingenjoren.blogspot.com/2017/06/inkop-pandora.html (lång efterföljande givande kommentarstråd)

http://henriksons.blogspot.com/2017/03/analys-pandora-as.html

https://vardeinvesteraren.blogspot.com/2017/03/analys-pandora.html







onsdag 4 juli 2018

Månadsrapport juni, halvårsavstämning

Dags att summera juni och halvåret som gått.

Nyspar 20 000 kr i juni.
Månadssparat i år: 134 000 tkr eller 22tkr/månad i genomsnitt. Det är bra och i linje med våra mål för året (20-30 tkr/månad inkl amortering) och jättebra med tanke på att en av oss varit/är föräldraledig.
Uttag från depån har skett om 219 tkr för andra ändamål (investering utanför börsen).

Aktieinvest ISK: 643 tkr
Aktieinvest IPS: 60 tkr
Avanza KF: 888 tkr
Avanza PF1: 134 tkr
Avanza PF2: 123 tkr
Nordnet KF: 397 tkr
Nordnet AD: 84 tkr
Degirokontot avslutat.
Summa: 2,73 mkr.

Ingående värde för året var 2,34 mkr (inklusive uttaget om 219 tkr). Om detta följer med för att inte rubba helheten samt nysparandet tas bort (dvs 2,73+0,219-0,134) så erhålls en halvårsavkastning på 20 % vilket är galet bra!
SIX30 RX har avkastat +1,7% i år
SIXPRX har avkastat +3,57 % i år.

Lätt att få lite hybris av detta! Egentligen borde vi gå likvida nu för resten av året. Men så var det det där om att timea marknaden...och ödmjukhet för portionen tur och ens egen förmåga att vara smartare än marknaden.

Borde också fundera på vilket sätt jag fått denna överavkastning. Kanske är det en lite för vidlyftig risk-management med en lite för stor portion risk som kan komma straffa sig under andra halvan av året? En strategi skulle kunna vara att låta andelen cash svälla lite, exempelvis i ett Lendifylån eller liknande. Får funderar på det.

Hur har ert första halvår gått?




fredag 1 juni 2018

Månadsrapport maj

Sommarvärme!
Jag tänkte så här banalt att nu vill alla plantera blommor (Plantasjen), folk har GDPR-kris på företagen (Bisnode), det är varmt i Danmark också (Airteam), oljan har stigit i pris (Aibel) och medelsvenssons utan tjänstebil kan vara sugna på att uppdatera bilen inför stundande bilresor i sommar (kvd) osv...Det är dags att ta in det utbombade Ratos i portföljen! :)

Kanske, kanske kan till och med HM överraska positivt på rapport för nu behöver ju folk ha nya sommarkläder...

vidare...Det är varmt, folk blir törstiga och dricker alkohol, kanske en läskande cider. Det är snart fotbolls-VM, då dricker folk extra mycket (oavsett matchens resultat). Dags för Kopparbergs att leverera! Redan innehav men behåller även om jag är ganska trött på bolagets oförmåga att kommunicera.

Fotbolls-vm resulterar även i mer betting. Här kan vårt innehav i Mr Green ge mer. Bolaget handlas på helt andra multiplar än konkurrenterna som Leovegas exempelvis. Tror Mr Green kan få revanch andra halvan detta år. Behåller.

När vi ändå är inne på betting så har Catena Media fått ny premiumvärdering utifrån uppgifter om att det kan börja röra på sig i USA och att vissa delstater ska börja tillåta online-casino. Behåller.

När det gäller gaming så går dessa bolag som tåget...himla kul, önskar jag hade större positioner men njuter av att de hur den portföljen fullständigt krossar alla index som går att få fram! :)

Content is king tyckte Telia och funderar på att köpa TV4....vet inte hur jag ska förhålla mig till det. Säkert kan det finnas bra synergier men det känns samtidigt som att gammel-tv är så ute det kan bli just nu. och ärligt talat, vad har TV4 egentligen..Let´s Dance...

Har börjat swinga aktier på ett mer aktivt sätt än innan i denna rapportperiod, mer för att det är roligt snarare än att det är en genomtänkt strategi. Än så länge har det gått bra. Provar mig fram för en mindre del av kapitalet. Har exempelvis plockat upp Pandora och Oriflame efter rasen efter rapporter som inte föll marknaden i smaken men där det kan vara tal om överreaktioner enligt mig.

När det gäller makro så är det stört hopplöst att hänga med i svängarna. Ena dagen handelskrig, andra inte, och så tillbaka till ruta ett igen. Iran i kylan medan Nordkorea nu är riktigt trevliga...På vår sida Atlanten så har Italien orsakat mycket snack...verkar som att de får ihop en regering trots allt men det lär inte ändra det faktum att landet är dåligt skött och kommer fortsätta vara det framöver. En Greklandskris x 10 ungefär...men än orkar inte marknaden bli orolig. Vi ger det några månader, kanske hinner det bli nyval innan dess...

Nyinsättning: 14 500 kr.

För oss så ser det ut så här i slutet av maj (tkr/kkr):
Aktieinvest ISK: 638
Aktieinvest IPS: 61
Nordnet KF: 385,5
Nordnet AD: 86
Avanza KF: 829
Avanza PF1: 146
Avanza PF2: 126
(Jmfs-post 219 tkr)
Summa: 2,27 (2,49) mkr .

Bara att knega vidare!

onsdag 16 maj 2018

Sålt GE

GE började vi köpa strax under 15 dollar, aktien fortsatte dock ner och var ner och nosade på 12,80. Ikväll kom den över 15-strecket igen. Under tiden har vi köpt fler även fast det varit lite tufft att se minus och alla negativt inställda kommentarer till bolaget. I min värld är det ändå så att nuvarande ledning fått ta över en riktig bajamaja som man ändå försöker reda i så gott man kan och det lär ta tid att få alla bränder som pyr här och där släckta.

Aktien var upp en bra bit ikväll och jag sålde nu vårt innehav med ca 12% förtjänst. Jag kan ha fel men tror aktien är uppe och vänder här, det blir nog vinsthemtagningar från botten, kanske köper jag tillbaka på ny dipp. GE var inte något långsiktigt case utan mer en ”margin of saftey” som det med facit i hand var för tidigt att börja köpa. Man ska inte underskatta negativa trender och hur lång tid en ”turnaround” kan ta.




torsdag 3 maj 2018

Månadsrapport april

Stora förändringar.

En rejäl kaka (fram tills idag 219 tkr) plockas ur aktieportföljen. Ska placeras utanför börsen, ett sätt att minska korrelationen mot börsen. Därför kommer redovisningen ha en jämförelsestörande post och den kommer bli större under året. Därför kommer jag ha med detta belopp.

Aktier verkar fortsatt vara det enda alternativet och så fort vissa oroshärdar lägger sig och småputtrar för stunden kan börserna hämta ny kraft. Samtidigt blir känslan en stampande börs. Det är svårt att komma vidare. Visst trillar utdelningar ut på vägen men vi har mer eller mindre rört oss sidledes sen 2015. Kanske ska man vara nöjd med en utdelning på 3-4% när pengar verkar vara fortsatt gratis?

Tråkigt i så fall och då känns beslutet att minska aktieandelen helt rätt. Vi får se om det var klokt eller ej.

Flera swing-försök har gjorts under månaden med blandad framgång. Överlag har depåerna haft en hyfsat bra månad. Till exempel fortsätter min korta position av Avanza att vara lönsam även om aktien inte fick det straff jag trodde den skulle få när Creades fick säljrek. Jag tror aktien är fortsatt övervärderad på dessa nivåer (p/e 33, p/s 12,8). Omsätt ning ökar men vinst följer inte med .Jag tycker inte aktien förtjänar att vara över + 20 procentenheter i år.

Likaså är jag nu ganska övertygad om att Tesla är ett blankningscase. Elon Musk må vara visionär men någon som håller i pengarna är han inte. Att de ska nå sin utlovade produktion och positivt kassaflöde under året finner jag svårt att tro efter att ha läst på lite. Här är fallsidan mycket stor då bolagets kostnader skenar. Det finns liksom ingen backup eller andra chans. Gårdagens sågning av analytikerna på conf.callet var inte heller särskilt betryggande.

Insättning nyspar: 15 500 kr.

Så här har portföljerna utvecklat sig.
Aktieinvest ISK: 637 tkr,  +4% under månaden men ett uttag om 219 tkr.
Aktieinvest IPS: 62 tkr, +7,5%
Avanza KF: 826 tkr, +7%
Avanza PF1: 124 tkr, +10%
Avanza PF2: 124 tkr, +9%
Nordnet KF: 383 tkr, +6%
Nordnet AD: 83 tkr, -0,7%
(Jmfs-post 219 tkr)
Summa 2,24 (2,45) mkr. Bara att jobba ikapp tappet!


söndag 15 april 2018

Avanza-intressant att se morgondagens kurs

I mitt inlägg om vår första korta position i Avanza så har lite ny intressant info tillkommit.
Dels visade statistiken för mars månad att trenden går åt fortsatt fel för nätmäklaren (läs rätt för oss).

Inflödet av kapital minskar rejält (-34% jmf förra månaden och -49% jmf föreg år), likaså antal courtagegenererade avslut/affärer (-23% mån/-3 år). Här är länk till statistik: http://mb.cision.com/Main/350/2486589/815284.pdf 

Likaså har senaste tidens bolånekrig minskat attraktiviteten i Avanzas erbjudande om 1,29% för sina kunder.

Tror också att borttagandet av ETF:er och det faktum att storbanker som Nordea nu är billigare på courtage än Avanza gör att den negativa trenden håller i sig.

För någon dag sedan noterade jag att hedgefonden Bodenholm (Brunmersfären) tagit en stor kort position i Avanza vilket gör vårt bet ännu mer intressant. Länk: https://www.di.se/nyheter/brummerfond-ny-storblankare-i-avanza/

Eftersom vi satsade en relativt liten slant (8500 kr) på detta så använde vi hävstång om 3,5 på den minishort som införskaffades. Vi är i skrivande stund +48% på detta bet vilket ju är väldigt kul. I realiteten några tusenlappar.

Ikväll publicerades en säljrek på Creades i DI som har Avanza som största innehav. Om Avanza skriver Rickard Bråse:

"...Inte nog med att Creades handlas med en hög premie, Avanza som är det enskilt största innehavet har i sig en svårsmält värdering. Nischbanken har justerat för utdelning backat med 14 procent sedan toppnoteringarna i slutet av februari och värderingen har kommit ner från rekordnivåer på över 32 gånger den förväntade vinsten kommande tolv månader. 
Baserat på databasen Factsets uppgifter är det framåtblickande p/e-talet nu 28. Det finns dock anledning att sätta frågetecken för att analytikernas sammanvägda vinstförväntningar kommer att kunna infrias. Under 2016 och 2017 fick estimaten kapas kraftigt under årets gång. Efter den svaga månadsstatistiken för mars har analytikerna även tagit ner förväntningarna på vinsten för 2018 till 14,25 kronor per aktie.
Om vi leker med tanken att analytikernas vinstförväntningar i år inte ligger för högt så skulle aktien ändå kunna falla till 350 kronor och då handlas i linje med värderingssnittet senaste fem åren. Varför en bank som är beroende av börsklimatet och som haft fallande vinst de senaste två åren ska se multipeln expandera så här sent i cykeln är obegripligt."

Detta är givetvis mumma för oss. Blir spännande att följa detta!